О физиологических аспектах принятия решений, последствиях рискованных решений и способах бороться со стрессом.
Когда нам приходится принимать рискованные решения, в этом участвует не только разум, но и тело. Риск может причинить боль: водитель, превышающий скорость, альпинист, совершающий рискованный подъем в неблагоприятных условиях, ныряльщик, погрузившийся слишком глубоко, могут получить травмы, а иногда даже расстаться с жизнью. Осознание этого вызывает биологическую реакцию «бей или беги». Тело настолько чувствительно к потенциальным опасностям, что бурно реагирует даже тогда, когда в ситуации нет смертельной угрозы.
Риск не всегда связан с физической опасностью и смертью. Мы не менее чувствительны к финансовым рискам. Это хорошо знают трейдеры и инвесторы. Они редко сталкиваются со смертельными угрозами, но их решения могут губительно сказаться на их работе, семье, репутации, социальном положении. Деньги имеют огромное значение в современном мире. С ними связано наше существование, поэтому их приумножение или потеря могут активировать физиологическую реакцию.
Кроме того, когда мы ведем рискованную игру на финансовых рынках в течение довольно долгого времени, когда ставки уже сделаны, внутри нас бушует биологический шторм. Наша биохимия не предназначена для долговременного стресса. Эволюция разработала наши защитные реакции, чтобы они включались в опасной ситуации и затем, спустя несколько часов или максимум дней, отключались. Но продолжающаяся серия проигрышей или выигрышей, затянувшаяся надолго, может изменить нас до неузнаваемости.
Час между собакой и волком — это сумерки, когда животных невозможно отличить друг от друга, когда каждое существо становится чем-то иным, отличным от себя.
Когда мы на подъеме и движемся к победе, то часто испытываем эйфорию и теряем осторожность. Мы маниакально движемся к цели и безрассудно рискуем. Когда наступает полоса неудач, мы стараемся подавить страх, мысленно возвращаясь к плохим моментам. Это приводит к тому, что гормоны стресса постоянно отравляют наш мозг и тело. В такой период мы всеми способами стараемся избегать любого риска, иногда впадаем в депрессию, наш иммунитет слабеет, давление становится повышенным, а на животе откладывается жир.
Экономисты смотрят на финансовые риски как на процесс, далекий от физиологии и биохимии. Он требует расчета доходности активов, оценки вероятностей и правильного распределения капитала. Однако последние открытия в неврологии и физиологии говорят о том, что финансовые риски влияют на весь организм.
Идея 1. Экономические пузыри раздуваются от излишней самоуверенности и эйфории участников рынка
В 1990-х годах Коутс работал на Уолл-стрит, сначала в Goldman Sachs, затем в Merrill Lynch и в Deutsche Bank. Эта была эпоха, именуемая Пузырем доткомов (dot-com bubble). Этот экономический пузырь длился приблизительно с 1995 по 2001 год. Он образовался по причине взлета акций интернет-компаний, появления их в большом количестве и переориентации старых компаний на интернет-бизнес. Акции компаний, которые предлагали использовать интернет для получения прибыли, невероятно поднялись в цене. Эксперты и экономисты на все лады превозносили «новую экономику». Но на самом деле новые бизнес-модели оказались сильно переоцененными, а большие кредиты вызвали множество банкротств, падение индекса NASDAQ и обвалу цен. 10 марта 2000 года индекс NASDAQ достиг дневного пика в течение торгов и упал более чем в полтора раза при закрытии.
До падения рост был невероятным по скорости и масштабам. Однако было слишком мало достоверных финансовых данных, подтверждающих этот рост. Между ценами на акции и основными финансовыми показателями был слишком большой разрыв, и это не могло не привести к обвалу.
Казалось, инвесторы совершенно не боятся финансового риска. Люди инвестировали свои сбережения в недавно зарегистрированные акции интернет-компаний, и, казалось, их совершенно не волновал риск. Многие вообще не использовали критическое мышление, охваченные эйфорией и верой в безграничный потенциал рынка. Они не желали поддерживать аргументированную дискуссию, не хотели изучать статистику и историю. В ответ на все аргументы они начинали изъясняться на малопонятном новом жаргоне, говоря о конвергенции.
Они были искренне уверены, что инвестируют в свое счастливое будущее. Прибыль, которую они получали на первых порах, доказывала их дальновидность и удачливость, вызывала чувство эйфории и превосходства. Это было похоже на маниакальную фазу психоза. Наблюдения Коутса в эпоху доткомовского пузыря говорили ему о том, что люди менялись. Причем это касалось не столько новичков, сколько профессиональных трейдеров Уолл-стрит, обычно осторожных и рассудительных. Их поведение стало странным, мысли перескакивали с одного на другое, они впадали в эйфорию и бред. Они находились в постоянном возбуждении, по-глупому рисковали, делая все более крупные ставки, и перестали понимать баланс между риском и вознаграждением.
Такие симптомы свойственны не только трейдерам Уолл-стрит, но и политикам. Бывший министр иностранных дел Великобритании Дэвид Оуэн, по образованию невролог, долгое время находился в самом сердце британской политики. Не так давно он написал несколько работ о расстройстве личности у политических лидеров и бизнесменов, которое он называл синдромом высокомерия. Он связан с обладанием властью, которая ассоциируется с успехом и минимальными ограничениями для лидера. И политики, и трейдеры страдают этим симптомом, в основе которого лежит ощущение абсолютной власти.
Автор считает, что излишняя самоуверенность и высокомерие, которые испытывают люди в период долгого успеха, вызваны не жадностью и не оценкой возможностей, а химическими веществами. Продолжительная серия побед вызывает кайф, подобный наркотическому. Это чувство очень трудно контролировать. Под его влиянием люди чувствуют себя непобедимыми, даже когда делают явные глупости: заключают нелепые сделки, теряя на них больше, чем заработали во время побед. Эти химические вещества в мозгу способствуют раздуванию финансовых пузырей, а люди погружаются в иллюзии, пока они не развеются от столкновения с жестокой действительностью. Когда лопнул доткомовский пузырь, трейдеры напоминали похмельных пьяниц, прогулявших все свои деньги и схватившихся за голову, когда больше нечего было спускать. Чрезмерная самоуверенность и склонность к неоправданному риску — это патологическое поведение, которое требует биологического, а возможно, и клинического изучения.